中国市场收入增长和领域转暖趋势明显，版本号正常加速行业复苏

2023年1月至6月，中国游戏行业具体销售额为1442.63亿元，虽同比略有下降，但环比增长22.2%，整体呈现修复趋势。从新月数据来看，2023年7月行业总规模达到286.1亿元，同比增长37.5%，其中网络游戏规模达到221.1亿元，同比显著增长51.1%。另一方面，当前领域版本号逐渐进入正常分发环节。2023年1月至6月，国家新闻出版署发布的国产网络游戏版本号总数超过550款，已超过2022年全年。版本号是游戏制造商经营和发展的生命线。主要产品能否投入开发，如何制定宣传对策，与版本号分销的节奏和预期密切相关。随着版本号分销进入一个稳定的周期， 该领域的供给侧将得到保证，各厂商积累的大量游戏储备将陆续进入流水兑付期。预计2023年下半年游戏行业将迎来反弹恢复，网络游戏将作为促进行业增长的关键。

国外市场已经收拢，游戏出海的机遇和挑战并存

游戏工作委员会表示，2023年1月至6月，中国自研游戏国外市场具体销售额82.06亿美元，同比下降8.7%。一方面，在许多限制下，如国外市场客户的消费意愿和能力受到经济衰退的危害，平均ARPU无法保持较高水平，广告法和隐私保护，IAA现金转移的难度也在增加。另一方面，国际形势的变化和制造商竞争的激烈整合，提高了海外营销成本，促销成本显著增加，测试了当前游戏海外业务的主题。但基于国外巨大的市场空间和新兴市场巨大的发展潜力，出航仍将成为领先游戏公司的发展重点。目前，美国、日本、韩国市场已进入竞争激烈的红海市场，领先玩家地位坚实，支付意愿固定，难以进入；东南亚仍有机会，但市场容量下降，整合监管政策，发展困难；相比之下，中国游戏市场容量近年来继续增长，虽然玩家支付意愿没有完全培养，但嵌入式广告、模块化支付系统接受度很高，而且游戏类别趋于显著。一般建议中腹企业注重国外新兴市场的发展，注重本土化、支付和地方政策，打造主要产品，提高流水收入。

游戏企业加快人工智能布局，促进内容创新，降低成本

“AIGC “游戏”自发生以来就成为游戏市场上更受欢迎的话题。目前，人工智能已经不仅仅是游戏领域的创变 GPT Midjourney，可控、可用、简单、高效的游戏生产专用人工智能工具相继出现，经过多次迭代，其中在支持艺术业务线的基础上，降低成本和提高效率已经反映在主要游戏企业的财务报告中。以中国手机游戏为例。它在人工智能层面的规划取得了初步成果。目前，人工智能可以帮助中国手机游戏降低30%以上的外包成本（艺术业务线的比例可以提高到40%以上）。预计到2023年底，人工智能将降低50%-60%的外包成本，有效提高公司的竞争力。另一方面，AI提高智能化水平也是游戏企业核心的尝试方向，比如主要推广智能NPC的Inworld AI，旨在打造“自我认同”智能NPC；中国手游旗下的“仙剑世界”，将率先实现本地化部署AI大模型技术，个性化调优练习“仙剑世界”专用大语言模型，支持NPC和用户之间的智能对话；网易的“逆水寒”使用人工智能 NPC，给玩家更高的可玩性和沉浸感。总的来说，虽然2023年上半年游戏行业整体投融资规模进一步下降，但人工智能相关领域的投资项目有所上升，我们认为人工智能将在游戏企业下一轮“军备竞赛”关键点，随着人工智能降低成本，率先进入人工智能行业，投资布局公司将享受该领域的收入，提高产品质量，实现收入。

中国购买量略有增加，国外保持增长，新兴市场投放力度增加

在中国市场层面，根据AppGrowing数据，2023年上半年全网信息流素材量级同比大幅增长93.4%，其中手机游戏广告推广仍占全网移动广告营销的最大比例，达到16.9%。据调查，中国同期月均购买量手机游戏总数保持在6000左右。截至6月，广告总量约为800万 ，同比增加。据调查，中国同期月均购买量手机游戏总数保持在6000左右。截至6月，广告总量约为800万 ，同比增长。同时，在整合推广材料类型方面，根据热云数据，2023年上半年中国图片材料的比例逐渐增加，一度超过50%，新增率普遍高于视频模板。一般来说，中国的购买市场规模巨大，但相对缺乏活力。材料激活率和再利用率的下降仍然存在。大量中央/腹部公司开始选择成本低、兼容性高的图片材料来开拓市场。整合类别、主题和游戏玩法的材料精细营销已成为龙头企业销售商品、开放距离的必修课。在国外市场层面，购买量手机游戏和广告量同比增加。一方面，中小型品类在国外市场的渗透率进一步提高，单一产品对应的广告总数增加；另一方面，外国新兴市场在投资手机游戏产品方面迅速升级，欧洲、拉丁美洲等新兴地区已成为商品推广的主要地位。总体而言，海外购买市场规模庞大，但仍有增长空间，中国游戏企业以优质的素材和完善的购买推广玩法占据了国外大部分主要市场，SLG、RPG、超休闲等关键品类推广将逐步渗透到新兴市场，竞争形势将进一步加深。

「大多数企业的收入同比回升，关心新旅游业绩和长期经营实力」

营业收入是反映企业经营业绩的核心指标之一。对于游戏公司来说，营业收入是商品性能、竞争力和综合实力的直接体现。关注游戏企业中期报告的表现，有利于了解其目前的表现、业务布局和年初的估计偏差、产品在线安排等。可以将其表现与行业内其他公司进行比较，预测下半年的表现，首先了解公司的动态和发展前景。

根据销售公司的营业收入，2023年上半年中国20强游戏公司的排名和收入如下:

总体而言，2023年上半年该领域整体呈现恢复趋势，Top20含有13个单位，收入同比回升。在几款新游发布、国外收入增长等符合因素的影响下，游戏行业龙头公司的工资水平逐渐回升。在几款新游发布、国外收入增长等符合因素的影响下，游戏行业龙头公司的工资水平逐渐回升。

截至2023年上半年，腾讯控股总收入291.94亿元，同比增长11%。游戏业务奉献收入928.48亿元，占增值服务营业收入的60.5%、总收入的31.0%，总体变化较小，市场扩张相对稳定。从地区上看，腾讯2023年上半年国内游戏市场收入同比持平，主要原因是其积极减少了商业内容的发布，预计2023年第三季度配额增速将回升。在产品层面，网络游戏仍然为游戏业务贡献了关键收入，《火影忍者手机游戏》等常青商品收入相对稳定；PC上发布了两款新游戏，即《无畏契约》和《命运方舟》。腾讯的商品仍有一定的市场份额和竞争力，但总体而言，中国市场增长相对较差，而外国市场增长空间较大。

网易同期收入490.58亿元，同比增长5%。游戏及相关增值服务净利润约389亿元，同比增长5.8%。在产品层面，网易经典游戏如《梦幻西游》、《大话西游》、《第五人格》等仍保持着较高的人气，而新游《逆水寒》、《巅峰快速》、《超凡先锋》等产品上线后迅速走上榜单前端，其中《超凡先锋》以“生存夺金”的玩法迅速走红。此外，2023年第二季度，网易手机游戏的奉献收入占网络游戏总体的73.6%，同比增长。手机游戏进一步成为网易游戏业务的关键贡献来源。

2023年上半年，哔哩哔哩(以下简称哔哩哔哩)收入同比增长，其中广告服务明显改善。网络游戏收入达到20.23亿元，同比下降15.9%。游戏收入大幅下降的主要原因是B站缺乏新游戏上线，部分游戏收入下降。目前，哔哩哔哩仍然主要依靠代理手机游戏《蓝色航线》和《Fate/Grand Order》其中，《蓝色航线》在6周年非用户收入创下新高。另外，B立在8月份发布了《斯露德》和《闪耀》！两款二次元主题手机游戏《优俊少女》，后者在日本市场表现良好，预计新游将在下半年为B站带来新的收益。

三七互娱总收入77.61亿元，同比略有下降4.1%，但仍是龙头企业。上半年，三七互娱推出了多款新游，其中《凡人修仙传:人界篇》、《霸业》、5《最后的原始人》、6月发布，对上半年业绩贡献有限。同时，去年同期运营的游戏是成熟期的总游戏，流水奉献相对稳定，数量较高，导致今年同期收入承受压力。此外，三七互娱长周期商品《Puzzles＆Survival》 、《叫我大掌柜》 、《斗罗大陆:魂师对决》等游戏仍保持着丰富的商品生命力和潜力，为其贡献了稳定的利润。

本世纪华通总收入60.5亿元，同比下降6.2%。其中，网络游戏业务30.96亿元，同比下降11.3%，主要原因是代理游戏海外发行收入下降。自2019年以来，自研商品投资逐步增加，自研水平大大提高，其中《Family Farm》自编 IP 该系列作品累计用户超过1亿，创下了模拟操作手机游戏出航的新纪录。此外，世纪华通还有几款在研究新游戏，如饥荒：新家园、《七人传奇：光与暗之战》等，其中《饥荒：新家园》在Taptap上 游戏预约超过和好游快爆平台 145 万。

网龙总收入36.81亿元，同比下降13.2%。上半年游戏业务收入创历史新高达19.2亿元，同比增长8.1%，环比增长16.1%。上半年《魔域》IP取得优异成绩，端游《魔域》收入同比增长10%、22%的手机游戏《魔域》同比增长10%、11%。同期，完美世界收入44.6亿元，同比增长13.7%，其中游戏业务36.44亿元，同比下降2.5%。《幻塔》手机游戏上线近两年，进入成熟稳定期。当然，流量比发布初期的高点有所下降，相应的业绩贡献也有所下降 2022 上半年同比下降。完美世界旗下的创新产品《一拳超人:世界》、百万亚瑟王、《女神异闻录：夜幕魅影》等已陆续对外进行首次测试，丰富的游戏储备有望在下半年提升业绩。金山软件收入同比持续增长，游戏营业收入达到19.91亿元，其中《剑网3》在游戏玩法和内容不断创新的带动下表现强劲。

2023年上半年，吉比特收入23.49亿元，同比下降6.4%。核心产品《问道》终端游戏、手机游戏、《一念逍遥(大陆版)》收入同比下降。同时，《问道手机游戏》的广告费、运营服务费等商品相关费用增加，整体利润减少。2023年上半年，神州泰岳游戏业务收入21.65亿元，同比增长26.1%。主要原因是《Age of Origins》(国内版名《旭日之地》)充值流水再次保持增长。心公司收入17.53亿元，同比增长10%。游戏仍然是其主要收入来源，达到11.5亿元，占总收入的65.6%。其香肠派对和新游戏《火炬之光：无限》（Torchlight: Infinite）、火力苏打(T3) Arena）是重要奉献的起源。

2023年上半年中国手机游戏收入15.35亿元，同比增长24.6%。一是游戏发行营业收入达到12.17亿元，同比增长19.3%。《新仙剑奇侠传之挥剑问情》、《我的御剑日记》等新产品表现出色，《镇魂街:天生为王》、《航海王热血航线》等已上线运营的头部游戏长期稳定贡献收入，为规模增长保驾护航。目前，中国手机游戏发行的商品储备仍然充足，预计下半年工资水平将继续保持稳定增长。其次，中手游自主开发经营收入达到2.59亿元，同比增长42.1%。如今，已经建立了中国手机游戏开放世界、街篮比赛和SLG融合三大游戏类别的独立开发布局对策。仙剑世界、《全民街篮》、《城主天下》已陆续进行测试，预计将于2023年下半年发布，自主研究业务收入的比例将继续增加。

总的来说，游戏市场在2023年上半年有所回升，游戏企业的营业收入大多呈现出上升或下降的趋势。许多企业在长庆游戏产品内容更新和营销优化的帮助下再次吸引用户，而许多企业通过发布新游戏来提高收入。随着版本号逐渐恢复正常，大量新游戏将陆续上线，用户消费水平将逐步恢复，预计下半年游戏企业利润将进一步增加。

同时，人工智能的发展也为游戏市场带来了新的布局方向。目前，一些游戏公司在游戏行业的多个环节使用人工智能，包括人工智能绘画、场景建模、智能NPC、人工智能情节、人工智能配音等，帮助游戏企业进一步降低成本，提高效率。目前AI游戏中的应用领域还处于起步阶段，AI技术的不断发展，将为游戏市场带来新的发展方向。

「出航仍然是游戏企业实力的关键，机遇与挑战并存」

在国内市场监管越来越严格、竞争压力越来越大的环境下，国外市场的关键进一步突出，商品出航已成为大多数游戏企业的重要对策之一。

2023年上半年，腾讯国外市场游戏收入达到259亿元，同比增长22%，《VALORANT》、《Triple Match 3D》、“胜利女神：妮姬”奉献的主要进步。腾讯在游戏出海跑道上积累了多年的经验。为了加快游戏出海过程，腾讯于2021年底在国外创立并销售了Level品牌 Infinite，该品牌为海外合作工作室提供一系列支持和服务，帮助其提高游戏质量和商业潜力。国外市场收入在腾讯手机游戏整体收入中的比例逐渐增加。在国内市场逐渐进入股票时代的背景下，预计腾讯将继续在国外市场努力。

网易没有披露海外游戏的具体金额。哈利波特：魔法觉醒已于6月正式启动国际市场，包括日本、北美和欧洲。据估计，它将在下半年为网易贡献海外市场的业绩增长。但由于网易上半年在海外市场推出的新游戏较少，其表现不如中国市场。随着网易在海外市场的再次加大，预计未来其海外游戏的收入比例将逐步提高。

2023年上半年，中国手机游戏国外市场收入为1.25亿元，同比下降45.2%，主要原因是其主要游戏在国外发布延迟。一方面，《镇魂街:天生为王》、真三国无双 霸》、《新仙剑奇侠传》等于中国市场表现优异、稳定性提升的产品将继续开拓国外市场；另一方面，斗罗大陆:史莱克学院、《新三国曹操传》、梦工厂全明星等新产品也将带动国外业务的提升。预计2023年下半年和2024年中手游海外业务将迎来进一步增长。

2023年上半年，三七互娱海外收入达到30.27亿元，同比下降0.2%。三七互娱在全球市场形成 MMORPG、 SLG、 牌组、 以游戏管理为基石的产品矩阵， 同时《Puzzles＆Survival》、 《云上城之歌》、 《叫我大掌柜》等多种出航模式商品表现稳定。其中，《Puzzles ＆ Survival》 深入落实“因时制宜” 对策是不断挖掘本地方法，更新广告创意，扩大品牌影响力。截至2023年6月底，其总流量约为80亿元，完成了游戏类别的创新与整合，以及游戏主题或区域文化的整合。

与去年同期相比，世纪华通的国外收入达到23.31亿元，同比下降7.8%。在海外市场，世纪华通以点点互动为主导，不断实施类别微创新，产生休闲游戏矩阵，《闪耀小镇》已在全球市场上发布（ LiveTopia）、《菲菲大探险》（ Family Farm Adventure）、冰冻末日生存游戏《Frozen City》(冷冻期)和《Whiteout Survival》(寒霜启示录)等商品。其中《Frozen City》(冷冻期)和《Whiteout Survival》(寒霜启示录)是冰雪生存的罕见主题，构成了对特定消费群体和主题的独家享受，当选为Sensor Tower 公布的2023 年 1-7 月底主题手机游戏收入榜和提升榜 TOP10。

2023年上半年，神州泰岳国外市场收入20.76亿元，同比增长30.33%。

2023年上半年，中国泰岳国外市场收入为20.76亿元，同比增长30.33%。游戏业务是中国泰岳国外的主要固定收入。其壳木游戏开发了几款战略游戏，覆盖全球150多个国家和地区。壳木游戏打造了完善的自主研发、自发研发、运营一体化的商业模式，有效帮助商品长期运营，发布第五年《Age of Origins》(国内版名《旭日之地》)收入68%，达到14.73亿元，经营第八年《War and Order》(战火与秩序)收入26.3%，达到5.7亿元。核心产品仍具有较强的吸金能力，但性能较好的新游戏较少，过度依赖单一头部产品不利于业务线的长期发展。

昆仑万维海外市场收入20.23亿元，同比增长21.3%，海外市场收入占总收入的83.4%，海外仍是其主要收入来源。其中，国外信息分发和元宇宙业务增长强劲，同比增长 50%以上，不断向其发展 AGI 与 AIGC 为扩大新兴战略市场提供强有力的支持。相比之下，昆仑万维游戏业务整体收入有所下降。昆仑万维人工智能 该游戏已进入高韧性研发测试环节，预计将在一年内正式启动，预计将给其游戏业务带来新的改进。

2023年上半年，宝通科技国外营业收入达到10.02亿元，同比增长6.5%，游戏是其主要收入来源。宝通科技游戏业务海外区域发行和运营主要由分公司易幻网承担，已在全球销售 300 款游戏， 覆盖全球 150 许多国家和地区。《神雕侠侣》 、《天龙八部》、《完美世界》 许多其他老产品在欧洲、美国、日本、韩国等市场表现良好，是今年上半年业绩的重要贡献来源，以及新推出的“宠物合同”、《D3》 其他新产品也为其业绩的持续稳定增长提供了支持。《马赛克英雄》、回归未来：1999、2023年下半年，国外市场将发布自研产品《地牢猎手》等多款游戏，以增加下半年的业绩。

表 1-1 2023年上半年，中国20强游戏公司的外国收入占比

国内游戏企业整体对海外收入的依赖程度略有增加或基本持平，整合合同比例变化和海外收入占总业务比例数据。

在中国市场竞争日益激烈的背景下，出航已成为游戏企业的主要发展前景。受疫情影响，2022年全球手机游戏收入不同程度下降。随着疫情的消散，2023年上半年外国手机游戏市场呈现温暖趋势。Sensor Tower表示，2023年上半年，中国手机游戏在海外市场的收入达到75亿美元，占外国手机游戏总收入的24%。其中，美国和日本仍然是中国游戏公司出海的热门市场。中国手机游戏产品在两个市场的收入分别超过20亿美元和16亿美元，约为中国手机游戏出海总收入的50%。随着全球经济的逐步复苏，全球手机游戏产业继续复苏。此外，中国游戏公司在下半年在海外市场发布了大量新游戏，预计国外游戏市场的收入将进一步增加。

总的来说，中国游戏出海的机遇与挑战并存。在机遇方面，国外新兴市场仍有很大的发展前景，包括但不限于东南亚、拉丁美洲、中东和北非。以拉丁美洲为例，Sensor Tower表示，本地手机游戏下载量不断增加，2022年安装近112亿款，创历史新高，占全球手机游戏总注册量的20.4%，预计2023年手机游戏下载量将增加至122亿款。与此同时，2022年拉丁美洲手机游戏内购将增加12亿美元，预计2023年将超过13亿美元。此外，Datareportal表示，2023年1月，拉丁美洲十大关键国家的平均年龄中位数约为30岁，人口较低；巴西、墨西哥等国家的客户平均每天使用互联网超过8小时，远远超过全球平均水平的6.6小时。其中，以巴西为例，当地客户使用互联网的主要原因是获取信息，探索做事方式，与朋友和家人保持联系，分别占77.6%、73.0%、71.7%，玩游戏的比例是47.5%，说明巴西等拉美地区的游戏产业还有很大的发展空间。在考验层面，大量中国游戏企业增加了国外市场的布局，竞争越来越激烈。公司需要提供更具创新性和差距的商品，才能在激烈的竞争中获利。「

总体科研投入基本持平，公司倾向于降低成本，关注关键类别的研发

」

图 1-3 2023年上半年，中国20强游戏公司的研发支出

结合行业业绩及上述公司对策，2023年上半年游戏企业整体科研投入基本持平。总体来看，20强游戏企业平均科研投入同比增长率为2.7%，公司对科研投入更加谨慎。腾讯和网易仍然是科研投资最高的龙头企业。人工智能、云计算等核心技术和游戏产品的开发和运营是其研发资金的主要分配方向。

以中国手机游戏为例，它是中国为数不多的将AIGC技术全面应用于自主开发和发行的公司之一。首先，中国手机游戏已成为百度文心第一批生态合作伙伴，协助人工智能绘画等生产场景；其次，中国手机游戏与微软合作，云计算、大数据、Azure OpenAI等领域开展合作，广泛应用ChatGPT。鉴于此，中国手机游戏自主研发的《仙剑世界》将在内容量级、光照/效果、AI NPC等行业全面提升，产品质量和玩家沉浸感明显提升。

昆仑万维、搜狐是研发支出同比增长排名第二、第三的公司。昆仑万维层面，在人工智能模型和产品研发方面投入较高， AGI 与 AIGC 板块团队整体规模近千人，开发人工智能 该游戏已进入高韧性研发测试环节，预计将在一年内发布。在搜狐层面，在创意、专业人才培养、内容和技术创新等方面再次增加了研发投入，便于发布更高质量的网络游戏。

IGG是科研投资同比增速下降最大的公司。报告期内达到4.61亿元，同比下降26.9%，而去年同期增速为52.4%。IGG严格控制成本，从2022年开始整合优化资源，继续探索AIGC在翻译、绘图、客户服务等环节的应用，大幅降低研发支出。预期目标可以在今年反映出来。

三七互娱研发投入同比下降也较高，报告期内达到3.88亿元，同比下降21.9%。主要原因是2022年下半年研发类别结构有所改善，非战略类别研发投入有所减少。目前，三七互娱在 SLG、MMORPG、 品牌组等多元化跑道产生系统布局，但SLG类别正逐渐走向热点，竞争日益激烈。如何通过游戏创新和探索人工智能等新技术在游戏中的应用，方便SLG等类别的改进研发效率和质量是其未来的重点。

在R&D团队层面，2022年受疫情影响，很多互联网公司大幅裁员。随着经济的逐步复苏，2023年上半年招聘市场有所复苏。拉钩招聘表明，与年前相比，2023年游戏市场兴新岗位总数增长超过5%，排名第五。但总体而言，游戏企业招聘频率有所缓解，员工总数有所下降。报告期内，只有少数公司披露了员工数量。腾讯和网易仍然是该领域的第一梯队顾客。2023年上半年，腾讯共有104503名员工，同比下降5.6%。自2022年Q2以来，腾讯员工数量逐渐减少，2023年Q2连续五个季度呈负增长。2023年上半年，B站共有10354名员工，2022年底有11092名员工。

总的来说，在全球经济增长放缓的背景下，游戏企业减少了非核心业务的支出，但增加了对重点项目的研发投资，促进了更好质量的产品的发布，提高了自身的竞争力。在人员招聘层面，公司减少了员工总数，降低了员工成本，进一步提高了对员工的要求。「

净利润有所回升，新产品上线增加了企业营销成本

」

纯利润是公司运营效率的核心指标。对于游戏上市公司来说，归属于母公司的净利润可以有效地反映其公司和游戏业务的运营效率，并反映各种成本的数据性能。

图 1-4 2023年上半年中国20强游戏公司盈利情况

在排名层面，金山软件、中国手机游戏、浙江数字文化归属于母亲的净利润同比快速增长。总的来说，在社会逐渐复苏的背景下，游戏市场有所回升，前20名企业中的13家实现了母公司净利润的同比增长，而去年同期只有6家企业完成了积极的改善。

回归母亲的腾讯净利润达520.09亿元，同比增长23.7%。由于经济的逐步复苏，腾讯的增值服务、网络广告、金融技术和公司服务都有了积极的改善。其中，宏观经济对网络广告的危害更为明显。2023年Q2，腾讯网络广告服务收入同比增长34%至250亿元。在成本水平上，收入成本和宣传支出略有增加，行政支出稳步下降。总体而言，有效加强长期产品的运营和研发，改善国外市场布局，全面降低成本，提高效率，仍是腾讯手机游戏业务未来的关键发展战略。

网易归母净利润149.97亿元，同比增长54.8%。游戏及相关增值服务、创新等业务是改进的主要来源。网易游戏及相关增值服务的品牌推广和R&D支出有所上升，但《蛋仔派对》等游戏产品创造的利润可以覆盖。2023年上半年，网易游戏及相关增值服务净利润38.64亿元，同比增长约5.7%。《梦幻西游》、《大话西游》等经典产品不断创造收入，同时《逆水寒》、《巅峰极速》等新游发布，推动网易净利润增加。网易游戏产品的商业价值有望随着游戏产业的转暖而进一步提升。

金山软件的研发支出和运营成本有所上升，但其游戏、办公软件和服务业务收入同比增长，收入增长超过成本增长。其中，剑网3不断更新和优化用户体验，但收入明显增加，但剑侠世界3和剑网1：当然，目前手机游戏利润的下降是相互抵消的。

IGG、搜狐归母净利润下降水平明显。在IGG层面，由于资源的不断优化和成本的严格控制，行政费用和研发费用大幅下降，但销售和分销费用大幅上升，同比增长85%至14亿元。主要原因是IGG在上半年统一推广了两款新手机游戏，便于其长期运营战略的持续。在搜狐层面，游戏、产品广告、视频等业务均有所下降，其中游戏平均月活跃用户数量与活跃用户支付数量同比大幅下降。

2023年上半年，吉比特收入首次下降，同比下降6.4%至23.49亿元，归属于母亲的净利润同比下降1.8%至6.76亿元。其销售、管理、研发等费用变化较小，但其核心产品(如《问道》手游与端游、《一念逍遥》等)的收入同比下降。

2023年上半年，Top20收入游戏企业中，纯利润同比增长的企业有一半以上。实现增长的企业主要是由于其多业务线的盈利模式、旧游戏的长期运营和新产品的推出以及部分成本的降低。总体而言，企业收入水平有所回升。随着版本号的正常分配和修复，中国游戏产业的发展相对成熟，行业竞争激烈。具有经典研发和商品长期管理能力和全球布局能力，将在激烈的竞争中占据优势。「

销售费用率基本持平，更注重关键产品的宣传推广

」

2023年，游戏企业的销售费用基本持平，少数公司有所上升，公司严格控制宣传和购买的投资成本。然而，随着全球经济的逐步复苏和中国游戏版号修复的正常分配，游戏购买量市场有所回升。根据热云数据，2023年上半年国内手机游戏APP数量仍处于近三年来的最低点，但同比下降有所收窄。具体来说，2023年上半年购买的手游APP数量为1.09万，同比下降10.1%，其中新游推广占30%左右。此外，随着购买量竞争的日益激烈，购买量成本的不断增加，除RPG外，许多企业已经调整了购买量对策、超休闲等头部类别以外的推广材料总数明显减少。总的来说，中国宣传推广方式丰富，方式完善，但市场竞争日益激烈，企业获取客户的难度不断提高。如何实现精细营销，提高玩家粘性，仍然是游戏企业发展的核心点。

图 1-5 2023年上半年，中国20强游戏公司的营业费用和费用率

IGG、三七互娱、金山软件、巨人网销售费用率较高；中国手机游戏、姚记科技、腾讯的销售费用率低于10%。腾讯和网易作为龙头企业，营业成本相对较低，分别为153.28、61.77亿元，销售费用为5.1%、12.6%，同比略有下降。总的来说，公司对销售费用更加谨慎，但一些公司仍然增加销售费用，促进关键产品的推广，以确保营销效果，导致前20家公司的平均销售费用率同比增长3.3％。

其中，IGG是2023年上半年销售费用率最高的公司，较去年同期增长32.6个百分点至60.9%。主要原因是两次新游《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》仍处于集中推广期，必须投入更多的营业费用进行长期经营。其经典游戏《王国时代》已上线7年，2023年上半年仍有超过15亿元的收入，预计两款新游将成为其收入增量。

三七互娱销售费用率仍保持较高水平，微增1.5个百分点至5.1%。其中，工资福利、办公、差旅、差旅费等相关费用同比增加，差旅、交通费用同比增加451.3%，而折旧摊销、接待费等相关费用明显减少。2023年上半年，三七互娱发布《凡人修仙传:人界篇》 、《最后的原始人》、《霸王》等新游处于集中推广期，销售成本高，收入不反映在业绩上，导致销售成本率高。预计下半年销售成本率将大幅下降。

当前巨人网络销售费用率为38.6%，同比增长24.5％，广告费和渠道费是改进的重要来源。3月发布的《原始征程》，巨人网络增加了营销投放，销售费用率大幅上升。本产品首月流水突破3亿，总流水已超过10亿，表现优异。巨人网络预计将在Q4发布更完美的“原始旅程-官方版本”，以改善客户的游戏体验。同时，它还将发布“原始旅程”小程序版本，以吸引更多的用户。预计该产品将在今年下半年进一步促进性能的增长。

宝通科技、姚记科技、哔哩哔哩的销售费用下降幅度也较大，同比下降12.2。、10.8、7％。在世纪华通层面，上半年国外收入下降，依赖于《热血传奇》、《传奇世界》、冒险岛等经典产品获得收入，广告成本进一步降低。在技术层面，姚记改进了游戏业务的推广策略，选择了稳定有针对性的推出策略，降低了购买成本，更新了版本，提升了用户体验，提升了流水。其国内游戏商品《钓鱼炸翻天》、《指尖捕鱼》、《姚记捕鱼 3D 有很强的客户粘性，如国外商品产品《Bingo Journey》、《BingoWild》在中国出航休闲竞技游戏榜单中排名第一，竞争力强，预计其营业费用将进一步降低。在哔哩哔哩层面，其用户增长策略已改为DAU优先级，四个季度营业费用同比下降20%以上。今年下半年，B站将推出7款游戏，主要包括5款中国销售游戏（包括自主研发游戏）和2款海外发行游戏，预计其营业费用将增加。

总的来说，在全球宏观经济增长放缓的背景下，许多游戏企业操纵运营成本，加上国内游戏市场购买成本越来越昂贵，游戏企业降低购买成本，探索不同的销售渠道，以实现降低成本和效率，个性化的推广方法仍将是未来游戏企业的关键方向。

此外，微信小游戏领域已成为中腹游戏企业关注的关键产业。热云数据显示，2023年上半年购买的微信游戏数量约为9300款，同比增长310%，远远超过手机游戏App(-10.1%)。同时，微信游戏新游戏推广约占60%，远远超过手机游戏app新游戏（约30%）的比例。新游戏是微信小游戏购买量的主力军。在投放类型方面，轻游戏在微信游戏中占有很大优势，2023年上半年休闲益智类占比接近50%。在主题层面，2023年上半年当代主题约占46%，远远超过其他主题。然而，在前500主题中，当代主题的比例有所下降，而传奇和仙霞主题表现突出，排名第二和第三。与手机游戏应用程序的购买量相比，微信游戏在购买成本、市场增长率和推广商品空间方面具有更多的优势。目前，微信小游戏的购买量市场仍处于持续增长环节。预计未来参与小游戏购买量的广告商将更加多样化。「

美元仍处于增值通道，汇率波动风险继续存在

」

2023年，全球经济下行压力依然存在。为了解决通货膨胀压力，美国于2022年3月正式进入加息渠道，外国美元回流。自2022年4月以来，美元逐渐升值，人民币兑美元最高1：7.35。目前，美国的加息已经结束，但由于通胀压力仍处于领先水平，美国可能会长期保持高利率来抑制通胀。

表 1-2 2023年上半年，中国20强游戏公司(部分)汇兑损益

总的来说，随着美元相对RMB的大幅增值，大多数企业的汇兑损益学科都受到了影响。2023年上半年，昆仑万维层面汇兑收入0.18亿元，较去年同期大幅上升，但仅占海外收入的0.9%。昆仑万维自 2009 自2000年以来，国外市场的布局已经在欧洲、美国、东南亚等地开设了子公司。海外营业收入占总收入的比例不断增加，海外客户和供应商的清算涉及几种贷款，如美元和港元。2023年上半年，昆仑保持了8亿元以上的美元外汇，占其整体货币资产的近60%。同时，还有许多以美元计价的应收款和应付款，汇率波动的风险很大。

凯英网2023年上半年汇兑损失0.006亿元，金额较低，但同比大幅下降。2023年上半年，凯英网络拥有超过2.2亿元人民币美元外汇，但总货币资产占不到10%，汇率风险普遍较低。

2023年上半年，三七互娱水平获得0.018亿元汇兑损益，金额较低，但同比大幅下降。三七互娱在2023年上半年拥有超过15.3亿元的美元外汇，但占其整体货币资产的20%以下。除美元外，三七互动娱乐还拥有欧元、港元、日元、韩元等外汇货币，但远低于美元外汇总数，仍面临一定的汇率波动风险。

绝大多数公司会选择在香港设立分支机构，根据港元和美元结算一些海外项目。汇率风险存在，会导致企业收入竞争。游戏企业的收入在中腹部，关键是将业务集中在海外市场，面临着巨大的汇兑风险。在公司对策层面，昆仑万维面临着巨大的汇率风险。面对这种风险，昆仑万维通过提高利率风险防范意识，高度重视国际外汇市场贷款货币的变化趋势，培养和吸收高水平的外汇风险管理人才，形成有效的利率风险防控管理模式，从合同等来源控制相关风险。三七互娱通过购买外汇远期合约衍生品，方便完成现金套利，降低汇率风险。

如今，出航已成为中腹企业推广头部产品、完成第二轮改进的重要途径。费率管理和风险对冲对企业尤为重要。一方面，公司需要培养和吸收相关汇率风险管理人才，建立内部利率监管体系，进行日常管理，通过各种衍生品工具进行风险对冲；另一方面，公司可以选择在多个国家开展游戏业务，减少美元等单一货币带来的汇率风险压力。「

资产储备充足，偿债能力强，需要加强资金利用率

」

较差的资本利用率一直是游戏市场受到批评的特征之一。除了增加研发力度和扩大销售规模外，企业还将剩余资产购买包括股票、股票和衍生品在内的交易资产；此外，外汇贷款项目也是重点全球化、实施商品出海的龙头企业的常见学科。许多外国现金收入有限，应收账款和应付账款数量巨大。总的来说，对公司资金储备和偿债能力的分析有利于了解其会计身体状况。

表 1-3 2023年上半年中国20强游戏公司的现金及相关比例

总体而言，2023年上半年，龙头企业流动资金储备丰富，Top10中只有B站的营运资金有所下降，营运资金总额达到115.67亿元，虽然同比下降，但仍占企业营运资产的61.8%。总体而言，Top20游戏企业的现金资产可占整体现金资产的50%以上，营运资金相对充足。总体而言，Top20游戏企业的现金资产可占整体现金资产的50%以上，营运资金相对充足。

在偿债能力方面，Top20公司在报告期内的现金比率较去年同期有所上升。如果金山软件高于4，龙头企业的流动比率总体上高于1、神州泰岳高于3。与其他领域相比，游戏企业的项目周期相对较短，支付速度较快，成熟商品具有较强的经营能力和可持续性，现金储备较强，债务风险较低。但在整体营运资金储备丰富、现金比例高的特点下，也代表着龙头企业资产的应用薄弱。

总体而言，游戏市场继续具有现金储备充足、债务风险低的特点。在全球宏观经济低迷的背景下，企业进一步减少支出，增加了储蓄等流动现金的比例。易观分析表明，公司需要从三个方面提高资产应用水平，一是进一步扩大海外业务，通过金融衍生品布局对冲汇率风险；二是拓宽商品业务线，整合人工智能等前沿技术探索大量游戏，降低成本和效率；三是增加核心项目层面的研发投资，确保产品质量，提高产品在市场上的竞争力。「

投融资规模减少，企业转向关注人工智能产业

」

2023年1-6月，游戏市场投融资、回收、加持事件超过60起，较2022年同期大幅下降50%以上；总额超过500亿元，但比去年同期大幅下降90%以上。其中，国内游戏市场投融资事件20余起，总额超过100亿元，同比增长200%以上，优质稀缺的投资方向仍受到市场青睐。总体而言，游戏市场的投资普遍较冷，降至近三年底，新企业数量和被投资公司的业务线进一步减少。

在这一趋势下，与其他科目的变化趋势相似，投资资产和现金流总体呈下降趋势。在公司方面，腾讯的投资资产较去年同期变化不大。除游戏企业外，其对金融技术、新技术制造、动画等业务的投资有助于减少对单一业务的依赖。但总的来说，腾讯逐渐缩短了投资步伐，更加注重主营业务的投资。

2023年上半年，三七互娱投资资产变化较小，紧缩海外投资步伐，致力于其战略相关业务。此前，三七互动娱乐通过投资进入率、人工智能、光学显示、XR机、娱乐内容、AIGC游戏社交平台等前沿娱乐技术，整合投资生态环境，抓住前沿技术带来的商业创新机遇。

总体而言，在全球经济低迷的背景下，游戏企业收紧投资步伐，提高现金储备，方便应对未来的不确定性，游戏市场的投融资数量和配额同比大幅下降。优质娱乐项目仍受市场青睐，但优质目标总数相对有限，企业融资更加谨慎。除了游戏，游戏公司的投资愿景也转向了人工智能行业。例如，腾讯在2023年上半年发生了8起投资事件，其中3起是人工智能相关领域。与此同时，三七互动娱乐、昆仑万维、完美世界、巨人网络等许多企业也开始了人工智能业务的布局。随着游戏行业进入股票时代，探索人工智能游戏中的应用领域已成为企业未来发展的关键。

企业发展前景

腾讯控股：国外市场表现稳定，中国市场增长率进一步回升

随着宏观经济的逐步复苏和游戏市场的逐步复苏，中国的游戏业务仍将是腾讯的主要收入线，但国际市场的增长率远高于中国市场。在国外市场层面，这部分游戏的收入在2023年上半年同比增长22%，头部游戏《VALORANT》、《Triple Match 3D》、《胜利女神：妮姬》是其奉献的主要来源。在国外市场层面，这部分游戏收入在2023年上半年同比增长22%，头部游戏《VALORANT》、《Triple Match 3D》、《胜利女神：妮姬》是其主要奉献的起源。预计《胜利女神：妮姬》下半年的边际贡献可能会因游戏生命期和去年的高基数而减弱。在中国市场层面，王者荣耀、和平精英等商品减少了商业内容的发布，减少了其收入增长。《无畏契约》预计将随之而来、《冒险岛》、《命运方舟》等产品上线，腾讯国内游戏市场下半年收入增速将进一步增长。

网易：再次扩大游戏类别，提高国际影响力

几款游戏的表现都超出了预期，为网易带来了业绩增长。在老游层面，《梦幻西游》、大话西游等商品性能稳定。新游水平，“逆水寒”、“巅峰极速”等商品性能优异。其中，根据AI写词、AI捏脸等创新玩法，6月份发布的游戏《逆水寒》吸引了众多客户，发布首月客户增加4000万，预计下半年业绩增长将有所贡献。网易在品类创新方面具有较强的自主研究水平，不断探索“开放世界”类别、“代号：无限大”定位“二次元” 开放世界“并开放预订，燕云十六声定位”武侠 预计2024Q2发布不晚于开放世界。此外，在海外市场层面，网易已于6月在全球市场发布了《哈利波特：魔法觉醒》。同时，《蛋派对》将于4月在菲律宾市场通水。预计未来将在美国、巴西等国家正式启动，国际影响力将进一步增强，国外市场收入也将增加。

B站：基于自身优势，提高自主研究和长期管理能力

B站立足自身二次元优势，深耕二次元游戏产业。B站在自主研发游戏层面具有较强的研发实力，自主研发游戏包括《摇光录：乱世公主》、《斯露德》、《依露希尔:星晓》等。，其中《摇光录:乱世公主》在7月份发布后IOS一键下载榜上排名第一，B站未来可以有效加强自主研究水平。在代理运营层面，蓝色航线与《Fate Grand Order》经营多年，流水依然稳定，说明哔哩哔哩有很强的长期经营能力，可以在《闪耀》中使用完美的一面！在新手游戏中，如优俊少女，增加了游戏的生命周期。

三七互娱：不断提高长期经营能力和出航竞争力

三七互娱坚持长期经营，深度结合 IP 不断微创新逆流形式和活动， 生命周期的持续增长， 旗下《Puzzles＆Survival》、《叫我大掌柜》、斗罗大陆：魂师对决等多种在运营产品中仍奉献稳定的利润。与此同时，三七互娱不断拓展小游戏渠道等多种营销方式，探索更多的玩法和主题，便于探索新的市场增量， 培育新的业绩增长点。与此同时，三七互娱不断拓展小游戏渠道等多种营销方式，探索更多的玩法和主题，便于探索新的市场增量， 培育新的业绩增长点。在航海层面，三七互娱已经在全球市场形成 MMORPG、 SLG、 牌组、 以游戏管理为基石的产品矩阵在海外市场具有较强的竞争力。Sensor Tower表示，它继续稳定在中国手机游戏发行商全球收入排名前五，具有优异的销售水平。未来，三七互娱可以结合国外市场的特点和自身多年的发行经验，进一步扩大海外业务规模。

世纪华通：国内游戏商品经营稳定，新游储备促进业绩提升

在国内游戏层面，世纪华通旗下的《热血传奇》、传奇世界等系列产品不断探索新模式，发布新版本，拓展新渠道，易于增加生命周期；龙谷、多年来，《冒险岛》等游戏产品收入稳步增长，上半年收入远远超过同期。世纪华通的储备商品《饥荒·新家园》在储备游戏方面、《七人传奇：光与暗之战》已初步得到用户的认可，预计将在下半年增加企业收入。

网龙：增加研发投资，游戏业务将稳步增长

报告期内，网龙教育业务需求下降，游戏业务因经济复苏而恢复增长。

网龙：增加研发投资，游戏业务将稳步增长

报告期内，网龙教育业务需求下降，游戏业务由于经济复苏而恢复增长。2023年上半年，网龙终端游戏和手机游戏均实现增长，其中《魔域》IP表现优异，收入创历史新高。未来，网龙将继续调整游戏平衡，提升客户游戏体验，制定营销策略，获取用户。同时，将继续加大研发投入，扩大新游储备，引进人工智能等新技术，推动创新。网龙正在开发旗舰手机游戏《灵魂之刃2.0》版本，并计划将该产品与MMORPG游戏、MOBA游戏、卡牌手机游戏、休闲游戏一起在海外市场发布，有望推动游戏业务的稳步增长。

完美世界:下半年新游业绩增长，AI管理进一步提升

2023年上半年游戏经营收入同比下降，主要受游戏生命期下降的危害。当前，完美世界已经开启了多次检测，其中自主研发的商品《神魔大陆2》、一拳超人：世界、“乖离百万亚瑟王：环”等检测反馈优良，预计将在下半年奉献业绩。同时，完美世界积极布局人工智能业务，将人工智能技术应用于包括智能NPC在内的多个游戏研发过程、场景建模、人工智能绘画、人工智能情节等，根据不同类型的游戏项目，开发情节形成、新世界形成等游戏开发环境，进一步实现管理改进。

金山软件:不断提升用户体验，拓宽海外业务

2023年Q2金山软件游戏业务增速显著，同比环比增速分别为18%、17%，主要是因为剑网3不断更新和优化用户体验，显著改善，其中一些被当前其他手机游戏的利润（如剑客世界3）所抵消。未来，金山软件将继续根据用户需求改进游戏产品，进一步优化用户体验。预计将在Q4推出剑网3终端游戏升级版，以保持IP的活力。在航运业务方面，金山软件逐步扩大海外业务。7月，二维手机游戏《尘白禁区》在全球销售，首日在中美日韩苹果应用商店免费游戏名单上发布。预计下半年金山软件在海外游戏业务的收入将进一步增加。

搜狐(漫游)：活跃用户数量下降，头部IP进入衰退期

2023年Q2，搜狐畅游PC客户端游戏平均月活跃用户220万，同比下降4%；季度活跃付费用户总数为90万，同比下降12%。平均月活跃用户为130万，同比下降35%；季度活跃付费用户总数为30万，同比下降35%。付费用户数量减少的主要原因是《天龙八部》等老游戏的自然衰减。搜狐广告服务的发展仍然有限，游戏业务难以大幅上升。据搜狐估计，2023年Q3广告和游戏业务的利润将同比下降。从长远来看，搜狐将继续增加研发投资，继续探索RPGS产品，基于竞争力的MMORPGS产品、体育、休闲等游戏。

吉比特：核心产品短期压力，新产品周期将带来进一步增长

2023年上半年，吉比特收入下降的主要原因是核心产品《问手游》、受降低购买量推广等因素影响，《一念逍遥》(大陆版)的流水同比明显下降。然而，根据长期运营理念，吉比特的核心产品仍保持稳定的更新频率，不断优化内容，预计未来将为其贡献稳定的流量。在新游戏层面，吉比特目前正在自主研发游戏《不朽家族》、代理游戏《超进化故事2》等游戏已获得版本号，其中《不朽家族》等产品将于下半年发布，预计新产品周期将推动吉比特新一轮改进。此外，在海外市场层面，上半年海外运营业务员数量增加约 33 预计人们将增加海外布局的进展。

浙江数字文化：巩固主营业务，促进探索创新业务

边锋网络是浙江数字文化游戏收入的重要来源。2023年上半年，游戏业务收入有所下降，但整体毛利率进一步提高。自2022年游戏版号恢复分发以来，边锋网络已获得10多个版号，预计将继续巩固其在休闲游戏类别中积累的优势。此外，边锋网络还积极推进新的商业模式，扩大网络社交业务，有望降低单一商业风险。

昆仑万维:海外业务提升强劲，人工智能业务领先

昆仑万维的主要收入来源是国外市场。2023年上半年，其国外收入规模占总收入的83%，较去年进一步增长。未来，昆仑万维将继续探索外国客户在游戏和社交网络方面的需求，进一步提高海外业务的利润。此外，在人工智能方面，昆仑万维积极拥抱人工智能技术，总投资数亿美元购买相关硬件配置。目前，已形成人工智能大模型、人工智能检索、人工智能游戏、人工智能歌曲、人工智能动画、人工智能社交六大业务矩阵，具有较强的人工智能技术水平。五月，旗下内嵌原生 AI 助手“Aria“用户数量已经突破发布 100 万大关；8月，昆仑万维的第一款人工智能搜索产品打开了内部，人工智能游戏也进入了高韧性的研发和测试环节。预计人工智能技术将进一步扩大其未来的商业实现空间。

IGG：下半年或暂时亏损，新游和APP业务将为增量做出贡献

在报告期内，IGG的《王国时代》仍然是收入的主要来源，占比接近70%，IGG对《王国时代》的依赖程度很高。但最近IGG新推出的商品《Doomsday: Last Survivors》与《Viking Rise》月流水已超过6400万元，显示出长期经营潜力，预计未来将贡献业绩增量。此外，IGGAPP业务进入快速发展期，7月份其流量已超过5800万元，2023Q2两款新游和APP业务为IGG贡献了35%的收入。随着IGG的不断推广和APP业务平台效应的发挥，APP业务收入将进一步提高。IGG仍将增加新旅游的广告费用，其收入在短时间内仍面临一定压力，预计2024年将扭亏增盈。

神州泰岳：头部产品经营稳定，缺乏新游或危害下半年业绩提升

游戏业务是神州泰岳的主要收入来源，其中《旭日之地》、两款头部产品《战火与秩序》的游戏总收入占94%，其中《旭日之地》活跃用户和付费用户等核心指标仍在增加，战争与秩序的核心指标基本持平，预计仍将实现长期经营，为中国泰岳贡献固定收入。另一方面，神州泰岳在研究商品方面比较丰富，两款储备游戏《代号EL》、代号DL进入制作后期，预计2024年将业绩收益奉献给其，2023年下半年将面临一定的业绩压力。

凯英网络:传奇/惊喜品类运营稳定，新产品有望打造第二条增长曲线

凯英网传奇/惊喜类环城河优势强，流水稳定。中国传奇手机游戏市场容量约300亿元，用户6亿，发展机会广阔；同时，中国传奇版权竞争结束后，世纪华通与发行商玩游戏战略合作，凯英网络获得世纪华通的“传奇”IP，完成研发IP、三方协调销售，版权环境进一步改善，预计未来凯英网传奇品类市场份额将进一步提升。在非传奇/惊喜类别层面，凯英网络依托自身的研发实力，加快了非传奇/惊喜类别的扩展，新石器时代、纳萨力克之首、《仙剑奇侠传:新起点》等新产品进入测试期。同时，凯英网也有很多头部IP游戏，比如《盗墓》。在研发中，新产品有望成为第二条增长曲线，为其贡献新的收入增量。

姚记科技：升级产品，优化推广对策，进一步提高运营能力

休闲类仍然是姚记科技游戏业务的关键。通过优化游戏推广策略，迭代版本，提升用户体验，全面提升商品运营能力，上半年鱼类产品类别表现突出。成新科技上半年净利润同比增长292.5%。未来，姚记科技将继续优化游戏推广策略，科学安排推广节奏，更新产品内容。预计未来，姚记科技将继续优化游戏推广策略，科学安排推广节奏，更新产品内容。此外，在国内市场上，钓鱼游戏产品的玩家非常粘稠，但违反此类游戏的风险很大。公司需要加强对此类产品的合规性审查。

兴奋公司：不断推进降本增效措施，新产品将促进收入增长

在成本方面，心动公司严格控制成本，减少人员数量，其中研发团队较去年同期减少了209人。加上Taptap广告收入的增加和火炬之光的无限（Torchlight：Infinite）、火力苏打(T3) Arena）推动，完成扭亏增利。预计后续心动公司将继续推进降低成本、提高效率的措施，进一步提高运营能力。在产品方面，心动公司目前已经储备了四款在研游戏，其中《铃兰之刃》（Sword of Convallaria）八月份已在港澳地区发布，表现出色，10天净利润超过110万美元，《出发吧麦芬》（GoGo Muffin）预计将于2023Q4或2024Q1发布，届时将为心动公司产生流水增加。

宝通科技:游戏储备丰富，AI业务将进一步布局

如今，宝通科技游戏储备丰富，其子公司易幻网已发布近300款游戏，覆盖150多个国家，《天龙八部》、《诛仙》、《剑侠情缘》等精典老游戏继续发力，2023年上半年新上线的《灵宠契约》、 《D3》 等新产品上线后表现出色， 支持其业绩持续稳定增长。与此同时，其子公司哈视奇开发了几款 AR/VR 游戏产品，进一步拓宽游戏类别。与此同时，其子公司哈视奇开发了几款 AR/VR 游戏产品，进一步拓宽游戏类别。此外，宝通科技还将人工智能技术植入游戏业务，应用人工智能技术翻译文案、绘图、推广产品、语音转换等，取得更好的效果。未来，宝通科技将构建公司内部人工智能中心平台，利用大语言模型推动业务内部工作，完成人工智能模块与人工智能工具的相互合作，进一步降低成本，提高效率。

中手游:未来发布多款产品，有望产生新一轮的业绩提升

2023年下半年，中手游将开始游戏产品的聚集检测和发布期。根据斗罗大陆IP研发的首款MMORPG《斗罗大陆:史莱克学院》，IP游戏发行水平、以及基于乡村爱情IP改编的模拟商务手机游戏《乡村爱情故事》预计将于下半年在大陆发布；国际市场，镇魂街 : 天生为王》、“真·三国无双” 《霸王》预计将在香港、澳门、台湾、日本和欧美市场发布。在游戏自主开发层面，《城主天下》、全民街篮已进入最终测试，将于年内发布。在IP运营方面，中国手机游戏将以影视动画、时尚产品、MR游戏、文学等形式进一步完善《仙剑奇侠传》 IP价值，培养IP活力，增强影响力。根据仙剑IP打造的国风元宇宙《仙剑世界》将在下半年进行多次评估和宣传，预计今年内发布。总的来说，中国手机游戏储备充足，几款已经完成测试，需要发布。公司下半年收入将保持持续增长趋势，行业影响力将进一步提升 。

巨人网络：继续打造长线经营生产线，积极推进“AI 游戏”巨人网络将继续探索长期业务生产线，其新旅游“原旅程”于3月发布，总流量超过10亿，未来将保持版本科研投资，在Q4发布更完美的“原旅程-正式版本”，并推出了小程序版的“原始旅程”，使APP服务器与小程序相连。“AI 在游戏层面，巨人网络在人工智能协助艺术现代化、大语言模型个性化实践、语音形成等方面建立了基本的平台水平，并在太空行动中推出了新的人工智能游戏玩法——“人工智能推理剧场”，预计将于9月开始大规模测试。“AI 在游戏层面，巨人网络在人工智能协助艺术现代化、大语言模型个性化实践、语音形成等方面建立了基本的平台水平，并在太空行动中推出了新的人工智能游戏玩法——“人工智能推理剧场”，预计将于9月开始大规模测试。未来，巨人网络将继续积极推广“AI “游戏”，进一步提升用户体验，创新游戏玩法。欲了解更多网络游戏内容，请关注易观官微或致电客服4006-010-230 / 4006-010-231。